Спотовый ETF, фьючерсный ETF и фьючерс на BTC: три разных способа участвовать в движении цены

01Что именно у вас на руках в каждом случае

Покупая долю спотового биткоин-ETF, вы получаете бумагу фонда. Сам биткоин лежит у фонда и его хранителя, а ваша доля растёт и падает вместе с ценой монеты за вычетом того, что фонд удерживает на свою работу. Биткоин вам никто не отдаст: вы видите долю фонда в приложении брокера, и продать её можно только обратно там же.

Фонд на фьючерсах устроен иначе: внутри него не монеты, а контракты на биткоин с определённым сроком. Когда срок подходит, фонд закрывает старый контракт и покупает следующий. Если следующий стоит дороже, фонд каждый раз немного переплачивает — и за год его график отстаёт от цены биткоина. Эту замену называют роллированием.

Фьючерс на бирже — это ваша позиция, а не чужая корзина. Вы открываете её на свою сумму, решаете, лонг это или шорт, ставите стоп, закрываете когда хотите, в том числе через час. Биржа держит в залоге только часть суммы сделки. Со 100 USDT и плечом 5x вы управляете позицией на 500 USDT: движение цены на 1% — это уже 5 USDT и в плюс, и в минус.

02Откуда берутся расходы и почему они разные

У фонда расход один и тихий: управляющая компания ежегодно удерживает свой процент прямо из активов, вы не видите списания отдельной строкой — просто доля фонда чуть отстаёт от монеты. Размер этой комиссии у каждого фонда свой и написан в его документах, поэтому единой цифры тут не существует: смотрите карточку конкретного фонда у брокера.

У фонда на фьючерсах к этому добавляется цена самой замены контрактов. Если следующий по сроку контракт стоит дороже текущего, каждый перенос обходится фонду в эту разницу, и на длинной дистанции она накапливается. Предсказать её заранее нельзя — она зависит от настроения рынка, а не от решения управляющего.

На бирже расходы видны поштучно. Вы платите комиссию при входе и при выходе: на Binance в USDⓈ-M фьючерсах базовый уровень — 0,02% для лимитной заявки, которая постояла в стакане, и 0,05% для сделки по рынку. Если входите и выходите по рынку, на сделке в 500 USDT это по 0,25 USDT в каждую сторону — полдоллара за всю сделку. Плюс у бессрочного контракта есть фандинг — обмен платежами между теми, кто в лонге, и теми, кто в шорте; по умолчанию он рассчитывается каждые 8 часов, у части контрактов чаще. Биржа этот платёж себе не забирает, подробнее — в разборе как работает фандинг.

На 500 USDT при ставке 0,01% и трёх расчётах в сутки за месяц набегает около 4,5 USDT. От позиции это меньше процента, а вот от ваших собственных 100 USDT залога — уже около 4,5% за месяц. Поэтому для долгого удержания фандинг стоит прикинуть заранее: ставка плавает, иногда платят вам, и перед тем как оставлять позицию на недели, полезно посмотреть историю фандинга по конкретному контракту.

03Что можно сделать с фьючерсом и нельзя с фондом

Главное отличие — направление. Долю спотового фонда вы можете только купить и потом продать, поэтому падение цены для вас всегда минус. На бирже шорт открывается теми же двумя кнопками, что и лонг, и при падении цены позиция идёт в плюс — подробный разбор есть в материале как заработать на падении.

Второе отличие — время. Фонд торгуется в часы работы биржи ценных бумаг: вечером, в выходные и в праздники вы ничего сделать не можете, даже если новость вышла прямо сейчас. Криптофьючерс на BTC работает круглосуточно, включая субботу и воскресенье.

Третье — размер и управление. Минимальная позиция на биткоин у Binance — 0,001 BTC, это примерно 85 USDT по нынешней цене. С плечом 5x биржа отложит в залог около 17 USDT, так что 25 USDT на счёте хватит с запасом; точную сумму и шаг цены видно в окне сделки ещё до открытия. К позиции сразу можно задать два уровня: при каком убытке закрыться — это стоп-лосс — и при какой прибыли забрать деньги, то есть тейк-профит. Оба уровня работают, пока вы спите. У доли фонда такого встроенного ограничителя нет — зато и принудительного закрытия тоже.

04Что может пойти не так на фьючерсе

Главная плата за гибкость — ликвидация. Когда убыток съедает залог, биржа закрывает позицию по справедливой цене (mark price), и вернуть её уже нельзя, даже если через час рынок развернулся. У доли фонда такого механизма нет вообще: там максимум потери — вложенная сумма, и ждать разворота можно сколько угодно.

Снизить этот риск несложно, и всё делается до открытия сделки: небольшая сумма, маленькое плечо, изолированная маржа и стоп-лосс. В изолированной марже под риском только залог конкретной позиции, в кросс-марже — весь свободный баланс счёта; разницу мы разбирали в материале кросс или изолированная маржа. Цену, при которой сделку закроют, видно заранее — её показывает и биржа, и наш калькулятор ликвидации.

Отдельно стоит проверить доступность. Брокерский счёт для биржевого фонда открывается не везде, да и криптофьючерсы ограничены в ряде стран — это разумно выяснить до того, как выбирать между форматами, иначе выбор окажется теоретическим.

05Как выбрать формат под свою задачу

Начните не с продукта, а с ответа на три вопроса: вы хотите владеть биткоином годами или проверить движение на неделю; готовы ли вы к тому, что позиция может закрыться принудительно; есть ли у вас доступ к нужной площадке. Если задача — положить часть сбережений и не трогать, логика фонда ближе: вы не следите за залогом, вас не могут закрыть посреди ночи. Если задача — отработать идею на ближайшие дни или заработать на падении, фонд для этого неудобен, а фьючерс создан именно под это.

Сравнить три формата на бумаге легко, а понятнее всего становится, когда перед глазами окно сделки: там сразу видно залог, цену ликвидации и комиссию. Самый дешёвый способ это увидеть — открыть фьючерсы на Binance и посмотреть параметры контракта BTCUSDT, не открывая позицию.